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（二）经济下行压力或催生稳消费政策，有望对大消费板块行情的进一步扩散起到助推作用。（三）存量经济时代，龙头与确定性占优。行业集中度提升，市场份额向龙头聚集，通过复盘市场，我们看到2016年以来，龙头取得较好的超额收益。消费占优的市场逻辑深究消费占优的逻辑，主要与当前的宏观经济环境及市场风格密切相关。

值得注意的是，早在2015年底，施牧德曾表示，恒天然定下了未来5年内将在华业绩翻番，即达到100亿新西兰元的目标。那么，新任CEO到任后，恒天然于中国市场的发展目标和策略会否改变？对此，公司方面向《国际金融报》记者表示暂无可提供的信息。恒天然方面另指出，施牧徳将与Hurrell一起工作到2018年9月1日，确保领导权的顺利过渡。

他继续介绍道，这些风险都会落到预期迷茫风险上，所以解决当前的问题关键在于改善预期，只有抓住这个要害，才能化解我们面临的不同层面的、各个领域的、各种各样内外风险。怎么改善预期呢？刘尚希从财政政策的角度发表了一些看法，“我们要在公共风险与财政风险的权衡之中制定、调整和完善财政政策，要直接从风险入手，把不确定性纳入分析框架之中，只有这样，我们制定的更加积极的财政政策才会更加积极有效。更加有效也就是要稳定预期，只有这样才能创新供给，才能激发需求，这是前提条件。”

1.3． 16 年四季度焦炭：杠杆交易平仓加大抛压15 年末开始的供给侧改革引发 16 年工业品大牛市启动。“十三五”期间钢铁煤炭去产能的量化目标确定，叠加 276 限产政策出台，北方多地限产政策执行导致两高一剩行业供给格局趋于紧张。特别是 16 年下半年，黑色系行情加速起始于 9 月 21 日施行的货运新政，限超政策出台使得焦炭货物运输周期拉长，焦炭整体供不应求的状况更为突出。十一期间出台的房地产调控政策也未能成为阻碍，商品期货市场在十一长假后再度陷入“疯狂”。9 月中旬至 11 月中旬，焦炭期货罕见收出 15 连阳，累计涨幅超 34%。

冲高回落连续大涨两个交易日后，9月20日，A股市场在短期获利盘兑现浮盈的情况下出现震荡调整，上证综指收跌0.06%报2729.24点，两市成交2504.08亿元，量能再度萎靡。在此背景下，股指期货市场亦现冲高回落走势，早盘，IF1810、IH1810、IC1810均高开高走，10时左右涨幅一度分别高达0.54%、0.59%、0.65%，随后受多头止盈压力影响，涨幅快速收窄，11时后主要围绕前收盘价窄幅整理，最终收报3312点、2496.8点、4714.4点，涨幅分别为0.01%、0.11%、0.13%。

几乎与此同时，新的麻烦来了。2003 年 8 月，在中芯国际即将在香港上市的关键时刻，遭到了竞争对手台积电在美国的起诉，就商业机密等问题要求赔偿 10 亿美金。对此，张汝京承认：我们确实犯了错误。因为公司合并了，后来跟随我回上海创业的工程师里有一些是台积电来的，他们可能不小心或者没注意在制造过程中照搬了以前的‘菜单’，侵犯了对方的权益。